El impacto de los conflictos globales en los fondos de pensiones peruanos se ha hecho evidente en mayo de 2025, cuando, a pesar de que el índice general de la Bolsa de Valores de Lima (S&P/BVL Perú General) experimentó un crecimiento del 11,89% hasta el 19 de junio de 2025, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) reportaron rendimientos mixtos, influenciados por factores externos, según un análisis de Maximixe.
La dinámica de los mercados financieros peruanos durante este periodo ha estado marcada por una serie de acontecimientos internacionales que han repercutido directamente en el desempeño de las AFP. Entre los factores más relevantes se encuentra la guerra comercial entre Estados Unidos y China, caracterizada por la imposición de aranceles que ha generado presiones en los mercados globales. Esta situación ha provocado incertidumbre en los inversionistas y ha afectado la rentabilidad de los portafolios administrados por las AFP.
Guerra Israel-Irán: fondos AFP sufren impacto por conflictos globales
A estos desafíos se suman los conflictos geopolíticos, como la guerra entre Rusia y Ucrania, así como las tensiones entre Irán e Israel. Estos enfrentamientos han tenido un impacto directo en la producción y el suministro de petróleo, gas y productos agrícolas, lo que ha derivado en un aumento de los precios de estos bienes a nivel internacional. El encarecimiento de los insumos energéticos y alimentarios ha repercutido en los mercados financieros, generando volatilidad y afectando la rentabilidad de las inversiones de las AFP.
En este contexto, las inversiones de la Cartera Administrada de las AFP alcanzaron S/110.500 millones en mayo de 2025, lo que representa una contracción interanual de -13,9% para ese mes. Esta disminución refleja el impacto de los factores externos en la capacidad de las AFP para mantener el valor de los fondos bajo su gestión. La reducción en el volumen de inversiones administradas evidencia la sensibilidad de estos fondos a los vaivenes de la economía global y a las tensiones geopolíticas.
Utilidades de las AFP caen en mayo de 2025 por presión de gastos
A pesar de este entorno, las AFP lograron utilidades netas de S/195,3 millones en mayo de 2025. Sin embargo, esta cifra representa una ligera contracción interanual de 0,51%. La caída en las utilidades se explica principalmente por la contracción de los ingresos, que disminuyeron en 0,7%, así como por el incremento del gasto administrativo en 4,3% y del gasto de venta en 1,0%. Además, la relación de gastos operativos a ingresos aumentó de 48,8% en mayo de 2024 a 50,8% en mayo de 2025, lo que indica una mayor presión sobre la eficiencia operativa de las AFP.
El análisis de los indicadores financieros revela matices importantes en el desempeño de las distintas administradoras. La rentabilidad operativa, que mide la salud financiera y la eficiencia del negocio, alcanzó un 46,3% entre las AFP. Dentro de este grupo, Profuturo destacó con un margen operativo del 52,7%, posicionándose como la empresa con el mejor desempeño en este indicador. Por su parte, la rentabilidad patrimonial (ROE), que evalúa la eficiencia y rentabilidad desde la perspectiva de los accionistas, fue del 21,3% en conjunto, sobresaliendo Prima con un ROE del 36,2%.
Debate sobre retiros de fondos AFP intensifica tensiones en Perú
Otro indicador relevante es el margen neto, que mide la rentabilidad global y la eficiencia de una AFP al convertir ingresos en ganancias netas. En este rubro, el promedio del sector fue del 41,5%, mientras que Profuturo volvió a destacar al registrar el mejor desempeño, alcanzando un 44,9%. Estos datos evidencian que, a pesar de las dificultades externas, algunas AFP han logrado mantener niveles elevados de eficiencia y rentabilidad.
La preocupación de las AFP ante la posibilidad de un octavo retiro de fondos ha cobrado relevancia en el debate público. La pregunta que surge es si esta inquietud responde a un genuino interés por la seguridad de las pensiones de los afiliados o si existen otros intereses en juego, de acuerdo a Maximixe. Según datos de mayo de 2025, solo el 18,3% de los afiliados activos, es decir, 1,8 millones de personas, paga comisiones sobre su sueldo. El 81,7% restante, equivalente a 8,1 millones de afiliados activos, paga comisiones sobre el saldo acumulado en su cuenta.
